Cập nhật tin tức mới nhất về Pendle (PENDLE)

Phân tích chi tiết

1. TVL đạt 9,3 tỷ USD sau kỳ đáo hạn (19/08/2025)

Tổng quan:
Pendle đã chịu dòng tiền rút 1,5 tỷ USD từ các tài sản đáo hạn cách đây ba tuần, nhưng sau đó đã phục hồi và nâng tổng giá trị khóa (TVL) lên mức kỷ lục 9,32 tỷ USD vào giữa tháng 8. Giao thức này chia tài sản sinh lợi thành hai loại: Principal Tokens (PTs) và Yield Tokens (YTs), cho phép các chiến lược như khóa lãi suất cố định và đầu cơ lợi suất. Phí hàng năm đạt 56,8 triệu USD, với lợi nhuận ròng 26,2 triệu USD sau khi trừ các khoản khuyến khích.

Ý nghĩa: Sự bền bỉ này khẳng định vai trò của Pendle như nền tảng thu nhập cố định trong DeFi. Các bài kiểm tra áp lực lặp đi lặp lại (TVL giảm 16% trong đợt rút 1,5 tỷ USD) cho thấy vốn nhanh chóng quay trở lại để tìm kiếm cơ hội lợi suất mới, phản ánh sự phù hợp mạnh mẽ giữa sản phẩm và thị trường. (NullTX)

2. Tăng trưởng USDe gây tranh luận về rủi ro Aave (18/08/2025)

Tổng quan:
Stablecoin USDe của Ethena hiện chiếm phơi nhiễm 6,4 tỷ USD trên Aave, được thúc đẩy bởi các chiến lược vòng lặp sử dụng Pendle. Người dùng khóa sUSDe trên Pendle để tạo PTs, vay thế chấp trên Aave và lặp lại quy trình – tăng lợi suất nhưng cũng tập trung rủi ro. Chaos Labs cảnh báo nguy cơ chuỗi thanh lý nếu lợi suất bị thu hẹp.

Ý nghĩa: Mặc dù điều này thể hiện tính hữu dụng của Pendle (nguồn cung USDe tăng 30% trong một tuần nhờ vòng lặp này), nhưng đòn bẩy cũng tạo ra tính phản xạ. Các đề xuất điều chỉnh tham số của Aave (ví dụ: lãi suất vay theo thời gian) có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng nhưng giúp giảm thiểu rủi ro hệ thống. (The Block)

3. Mở rộng đa chuỗi tăng tốc (30/07/2025)

Tổng quan:
Pendle đã triển khai trên BeraChain và HyperEVM, cho phép hoán đổi xuyên chuỗi thông qua Stargate Finance. Giao thức dự kiến mở rộng sang Solana, TON và các chuỗi không phải EVM trong quý 3 và quý 4 năm 2025, tập trung vào mã hóa tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai (Boros) và các sản phẩm lợi suất tuân thủ Shariah (Citadels).

Ý nghĩa: Việc phát triển đa chuỗi giúp đa dạng hóa nguồn doanh thu và khai thác các nhóm thanh khoản mới. Chỉ riêng tích hợp HyperEVM đã mang lại 515 triệu USD TVL trong 2,5 tuần, cho thấy các sản phẩm lợi suất của Pendle có sức hấp dẫn rộng rãi ngoài Ethereum. (Pendle.fi)

Kết luận

Đà tăng trưởng của Pendle trong tháng 8 dựa trên ba trụ cột: phục hồi TVL sau áp lực, các vòng lặp lợi suất rủi ro nhưng sinh lời, và khả năng mở rộng đa chuỗi. Mặc dù vốn hóa thị trường 805 triệu USD thấp hơn nhiều so với TVL 9,3 tỷ USD, phí giao thức và kế hoạch hướng tới tổ chức (như Citadels) cho thấy giá trị chưa được đánh giá đúng. Câu hỏi then chốt: Liệu Pendle có thể duy trì vị thế chiếm hơn 50% thị phần lợi suất DeFi khi các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào trái phiếu token hóa? Cần theo dõi việc áp dụng Boros trong quý 3 và sự rõ ràng về quy định đối với các sản phẩm phái sinh lợi suất.